7月16日，光刻機(jī)大廠ASML發(fā)布了其2025年第二季度的財(cái)報(bào)，整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，超出市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，ASML在2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，這一數(shù)字不僅達(dá)到了公司此前設(shè)定的業(yè)績(jī)指引上限，也超過了市場(chǎng)預(yù)期的75.4億歐元。

ASML還發(fā)布了一段視頻訪談，首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）以及首席財(cái)務(wù)官戴厚杰（Roger Dassen）在訪談中分享了2025年第二季度的業(yè)績(jī)，以及對(duì)2025年的展望。以下內(nèi)容根據(jù)ASML 2025年第二季度財(cái)報(bào)視頻訪談文字摘要整理。

2025年第二季度業(yè)績(jī)及全年展望

關(guān)于ASML 2025年第二季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)，ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，處于此前營(yíng)收預(yù)測(cè)區(qū)間的高位；毛利率為53.7%，高于預(yù)期，這主要得益于裝機(jī)售后業(yè)務(wù)中升級(jí)服務(wù)的增長(zhǎng)，以及非經(jīng)常性的一次性費(fèi)用帶來的成本下降。”

據(jù)ASML首席財(cái)務(wù)官戴厚杰（Roger Dassen）具體介紹，2025年第二季度ASML的營(yíng)收為77億歐元，處于此前預(yù)測(cè)營(yíng)收區(qū)間的高位；其中，裝機(jī)售后服務(wù)的凈銷售額為21億歐元。

同時(shí)，公司第二季度的毛利率為53.7%，高于預(yù)期，主要出于三方面原因：一是裝機(jī)售后環(huán)節(jié)的升級(jí)服務(wù)帶來額外收入；二是本季度獲得一些非經(jīng)常性的一次性費(fèi)用收益；三是關(guān)稅帶來的負(fù)面影響低于此前預(yù)期。

此外，本季度確認(rèn)了一臺(tái)高數(shù)值孔徑EUV的收入，雖然該項(xiàng)收入確認(rèn)拉低了毛利率，但總體上依然帶來53.7%毛利率的強(qiáng)勁表現(xiàn)。該季度的新增訂單金額為55億歐元，其中23億歐元為EUV訂單；第二季度的凈利潤(rùn)達(dá)23億歐元。

戴厚杰預(yù)計(jì)，ASML 2025年第三季度的營(yíng)收在74億歐元至79億歐元之間，毛利率介于50%至52%之間，預(yù)計(jì)裝機(jī)售后服務(wù)的凈銷售額將達(dá)到20億歐元左右。

戴厚杰作了幾個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊的全年展望。其中，EUV在先進(jìn)制程的發(fā)展中愈發(fā)重要，越來越多的客戶轉(zhuǎn)向使用EUV光刻機(jī)。因此，EUV業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)約30%，而人工智能是主要驅(qū)動(dòng)力。DUV和應(yīng)用業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)與2024年基本持平。

而裝機(jī)售后服務(wù)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約20%。一方面在于上半年裝機(jī)售后服務(wù)增長(zhǎng)顯著，NXE:3800機(jī)型的升級(jí)服務(wù)尤其突出；另一方面，下半年裝機(jī)售后服務(wù)業(yè)務(wù)有望持續(xù)提升，由于部分系統(tǒng)工具即將超過保修期，這些工具服務(wù)將增加裝機(jī)售后的收入。

ASML預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收較上一年將增長(zhǎng)約15%，毛利率約為52%。正如此前所分享的，預(yù)計(jì)下半年的營(yíng)收將高于上半年；基于當(dāng)前發(fā)運(yùn)計(jì)劃，下半年第四季度的營(yíng)收占比可能會(huì)比較高。

關(guān)于毛利率，戴厚杰介紹，ASML第二季度的毛利率為53.7%，上半年毛利率達(dá)53.8%；預(yù)計(jì)第三季度毛利率介于50% 到52%，全年毛利率大約為52%。

預(yù)計(jì)毛利率在下半年會(huì)略有回落，主要原因有三：一是預(yù)計(jì)下半年NXE:3800系統(tǒng)的升級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)有所下降，而該部分此前對(duì)毛利率貢獻(xiàn)較大；二是預(yù)計(jì)不會(huì)有類似上半年的非經(jīng)常性的一次性費(fèi)用收益；三是確認(rèn)高數(shù)值孔徑（High-NA）系統(tǒng)的收入也會(huì)拉低毛利率，下半年確認(rèn)的高數(shù)值孔徑系統(tǒng)收入將比上半年多。

綜合來看，ASML全年毛利率預(yù)計(jì)為52%左右。不過，這一定程度上還要取決于關(guān)稅政策的走向。

根據(jù)目前的2022至2025年股票回購(gòu)計(jì)劃，ASML在2025年第二季度回購(gòu)了約14億歐元的股票。

市場(chǎng)主驅(qū)動(dòng)力與關(guān)稅等不確定性因素

關(guān)于市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，傅恪禮表示，正如前幾個(gè)季度所言，目前人工智能依然是邏輯芯片和存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域主要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。ASML預(yù)計(jì)邏輯芯片市場(chǎng)較2024年將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，因?yàn)榭蛻粽谠黾酉冗M(jìn)制程芯片的產(chǎn)能；存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，客戶也在持續(xù)投資最新的高帶寬內(nèi)存（HBM）和第五代雙倍數(shù)據(jù)速率隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DDR5）產(chǎn)品。

傅恪禮介紹，“我們看到光刻機(jī)投資在晶圓廠總體投資中所占的比重持續(xù)保持強(qiáng)勁，尤其是在DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）領(lǐng)域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也進(jìn)一步鞏固了這一趨勢(shì)。與此同時(shí)，EUV光刻機(jī)的應(yīng)用正在按計(jì)劃推進(jìn)，其中包括高數(shù)值孔徑（High NA）系統(tǒng)。本季度，我們發(fā)運(yùn)了首臺(tái)TWINSCAN EXE:5200B系統(tǒng)?！?/p>

目前，光刻機(jī)這種半導(dǎo)體制造核心設(shè)備不僅存在嚴(yán)厲的出口限制，而且還進(jìn)一步受到美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)的影響。戴厚杰表示，2025年第一季度ASML就討論過關(guān)稅可能帶來的直接影響和間接影響。目前來看，直接影響就是ASML當(dāng)時(shí)所劃分的幾類：

第一類，對(duì)運(yùn)往美國(guó)的整套系統(tǒng)征收關(guān)稅；

第二類，對(duì)進(jìn)口到美國(guó)并在美國(guó)進(jìn)行制造的產(chǎn)品征收關(guān)稅；

第三類，對(duì)運(yùn)往美國(guó)的用于服務(wù)作業(yè)使用的零部件和工具征收關(guān)稅；

第四類，其他國(guó)家對(duì)從美國(guó)發(fā)運(yùn)的商品征收關(guān)稅，例如出口至歐盟。

同時(shí)，戴厚杰也介紹，ASML正在努力減輕關(guān)稅在這四個(gè)方面對(duì)整個(gè)行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)帶來的影響。ASML還在研究自由貿(mào)易區(qū)，以緩解一些不利的動(dòng)態(tài)因素。而且，ASML正在與供應(yīng)鏈和客戶合作，確保盡可能減少對(duì)ASML的影響。

在間接影響方面，戴厚杰表示，關(guān)稅會(huì)對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生何種影響現(xiàn)在還不確定。由于直接和間接影響尚不明確，ASML將持續(xù)密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)向，并盡最大努力予以應(yīng)對(duì)。

除了關(guān)稅，出口限制政策也在影響ASML市場(chǎng)業(yè)績(jī)。傅恪禮表示，“中國(guó)市場(chǎng)方面，我們預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占比將超過25%，這與我們的未交付訂單情況基本一致?！?/p>

2030年總營(yíng)收440億歐元至600億歐元

關(guān)于長(zhǎng)期市場(chǎng)展望，傅恪禮表示，“展望2026年，我們看到人工智能客戶的核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，為其持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治局勢(shì)依舊在動(dòng)態(tài)變化中。因此，盡管我們正在為2026年的增長(zhǎng)做準(zhǔn)備，但當(dāng)前階段仍存在不確定性?！?/p>

傅恪禮認(rèn)為，短期而言，關(guān)稅、出口管制、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等將持續(xù)帶來一些不確定性。但長(zhǎng)期來看，半導(dǎo)體市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，尤其是人工智能帶來的需求保持強(qiáng)勁。 

傅恪禮表示，正如此前在投資者日上所討論的，客戶轉(zhuǎn)向更先進(jìn)的邏輯和存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)將提升對(duì)先進(jìn)光刻技術(shù)的需求，這有利于提升光刻機(jī)投資在晶圓廠總體投資中所占的比重。ASML在低數(shù)值孔徑和高數(shù)值孔徑EUV技術(shù)路線圖上取得的進(jìn)展，以及合理的技術(shù)成本，將使其能夠繼續(xù)支持更多的多重曝光向單次曝光轉(zhuǎn)變。

就長(zhǎng)期而言，ASML仍保持投資者日上所做的預(yù)測(cè)——預(yù)計(jì)到2030年總營(yíng)收有望達(dá)到440億歐元至600億歐元，毛利率將達(dá)到56%至60%。